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通信设备行业制造周报:AOI报不改旭创预期,移动发力NB

发布时间:2017-08-06    研究机构:华泰证券

AAOI发布二季报,季度营收及毛利再创新高,三季度指引不佳

北京时间2017年8月3日晚间,AAOI发布2017财年第二季度财报,公司季度营收连续四个季度创新高,二季度营收达117.4百万美元,超出前期指引106-112百万美元,同比增长112%,毛利率创历史新高达到45.5%。同时AOI公布第三季度指引,预计收入在1.07亿美元~1.15亿美元,同比上涨58%,但是指引中位数下降约5%;毛利率指引下滑至43.0%~44.5%

与以往不同的观点1:亚马逊40G订单下滑是三季度业绩不及预期主因

电话会议表示AOI亚马逊40G订单下滑超出自己的预期;从数据上看,亚马逊占AOI整体收入比例55%,40G占AOI数据中心业务收入的57%;外加上亚马逊正在尝试新的模式:Macom提供芯片和技术方案,Fabrinet进行代工,转移了一部分订单;综上导致AOI三季度业绩不及预期。

与以往不同的观点2:AAOI业绩下滑因素对苏州旭创影响较小

一方面40G产品的下滑有望由100G产品来弥补,另一方面亚马逊新模式对苏州旭创影响很小:从合作关系看,谷歌是苏州旭创的股东,AOI和亚马逊之间仅仅是生产厂商和客户关系;从客户结构看,亚马逊占AOI整体收入的54.6%,而谷歌占苏州旭创整体收入23%,客户结构较分散;最后,高速光模块技术含量较高,特别是光学封装,高速电路和光路,测试等,并不是任意一家代工厂能生产的。

与市场不同的观点1:中国移动发力物联网,促进NB-IoT产业加速发展

2017年8月3日,中国移动发布2017-2018年蜂窝物联网工程无线和核心网设备设计与可行性研究集中采购招标公告,预估工程费用高达395亿元。市场认为NB-IoT商业模式尚未清晰,作为整个产业发展的基础,三大运营商对NB-IoT的态度并未达成统一,尤其是中国移动的NB-IoT发展速度相对较慢,我们认为此次招标采购表明中国移动已强势介入国内NB-IoT的市场竞争中,结合早先中国电信在NB-IoT的超前布局,国内运营商已经形成了发展NB-IoT的共识,奠定了物联网产业发展的基础,我国物联网有望进入发展快车道,带动产业链上各环节持续受益。

重点推荐“兴际大海”组合

中兴通讯作为国内龙头设备商,受益运营商集采及5G落地加速;中际装备收购苏州旭创,是100G高端光模块稀缺标的,受益数通光模块市场的高景气度;海能达(002583)专网龙头,三条数字产品线在国内外市场同步发力,借助一带一路东风;亨通光电受益于光纤光缆供给紧缺,高景气持续。除此之外,关注物联网平台龙头宜通世纪;关注模块公司高新兴、广和通等;关注物联网SIM卡供应商东信和平、天喻信息等;关注智能终端公司三川智慧、金卡智能等。

风险提示:运营商资本开支下滑,监管政策变动。

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