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通信行业:白马龙头和成长股两手抓,中移动网络建设仍将延续

发布时间:2017-08-13    研究机构:天风证券

中国移动发布2017年中期业绩,业绩平稳增长,手机及固网宽带市场份额持续提升。

2017年上半年中移动实现营业收入3889亿元,同比增长5%,归母净利润627亿元,同比增长3.5%。其4G用户数达到5.94亿元,领先优势进一步扩大,有线宽带用户9304万户,市场份额提升至31.2%。

移动流量持续高增长,网络承载压力持续加大;固网用户数快速提升,承载能力及用户体验改善是提升ARPU值的关键;物联网业务作为增收的重要领域受到高度重视。几方面因素有望推动中移动网络建设进一步延续。

在提速降费的大趋势下,移动手机资费下降36%,但整体流量收入增长33.7%,人均手机上网流量增长107.5%。另一方面,移动宽带用户数量已经超越联通,改善用户体验提升ARPU值成为未来发展重点。随着移动网络及固网流量持续高速增长,中移动在4G基站深度覆盖、固网接入网持续渗透、城域网/骨干网升级扩容的网络建设需求有望延续。另一方面,随着传统电信业务进入平缓发展阶段,物联网作为增收的重要领域受到高度重视,中移动17-18年计划投入395亿元建设物联网,为通信市场带来新增量。

本周投资观点:

1、中央金融工作会议后监管趋严预期加强,市场投机性下降,资金有望更聚焦价值。进入中报披露期,重点关注中报超预期板块:通信行业内,业绩高增长唯光通信,继续建议重点关注中报有望持续超预期的光通信、专网通信、主设备等细分子行业:

1)光通信板块建议关注:亨通光电(预计17年28亿利润,12倍)、中天科技(预计17年24亿利润,15倍)、烽火通信、光迅科技等;

2)专网通信:行业增速过去5-6年平均10%左右,龙头业绩增速大幅超出行业平均,重点关注:海能达(002583)(专网小华为走向全球,预计17-19年复合50%增长,17年8亿利润,36倍);

3)主设备:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,中报预告超预期,股权激励解锁条件17年42亿利润,22倍);

2、证金公司买入创业板个股、国务院再推“双创”,中小创板块有望重获关注。前期部分板块涨幅较大近期冲高回落压力明显,中小创经历长时间调整部分个股估值已经较低,投资价值逐渐显现,择机关注低估值的高成长个股/板块:超跌反弹标的建议关注:亿联网络(预计17年6.9亿利润,三年35%复合增速,对应17年30倍)等。物联网重点关注:管理平台龙头宜通世纪(预计17年2.8亿利润,40倍)等。5G重点关注:天线龙头通宇通讯(预计17年2.4亿利润,34倍)等。光模块重点关注:高端数通龙头中际装备(收购苏州旭创,预计17年2.3亿利润,全年45倍)等。

风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,新技术落地进度慢于预期。

申请时请注明股票名称